解读2017年物价心电图食品价

导读

国家统计局1月10日发布的数据显示，年12月CPI同比上涨1.8%，相比上月回升0.1个百分点。PPI同比上涨4.9%，回落0.9个百分点。

在此情况下，PPI-CPI剪刀差明显收窄，这将有利于成本上涨向下游行业转嫁，也有助于中下游行业的盈利改善。

数据发布后，市场上国债期货下跌，10年期国债及国开债收益率应声上扬，其中十年期国开债收益率触及5%关口，显示通胀预期增强。

那么，年12月物价及全年物价走势呈现什么特点？对货币政策又会有何影响？

食品价格14年来首次负增长

劳动力成本上升将成CPI上涨主动力

根据国家统计局年1月10日公布的数字，年12月全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.8%。年全年CPI同比上涨1.6%，涨幅比上年回落了0.4个百分点，上述涨幅低于全年3%的目标。

为什么CPI上涨幅放慢？

这与食品价格出现新变化有关。根据国家统计局城市司高级统计师绳国庆1月10日的分析，年CPI涨幅回落，其中食品价格下降1.4%，是自年以来首次出现下降，主要受猪肉和鲜菜价格下降较多影响。但是年非食品价格上涨2.3%，涨幅比上年扩大0.9个百分点。

国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁1月10日表示，最近几年粮食丰收，库存也比较大，粮食的供应是过剩的，相应其他农产品价格也难上涨。而非食品价格上升快，这与服务价格上升有关。

因为劳动力供需结构发生了很大的变化，人口结构变化了，适龄劳动人口总量从年开始减少，这几年可能已经减少了上千万。“农村剩余劳动力减少了，服务领域每年需要涨点工资才能招到人。”牛犁说。

食品价格下降

数据显示，年12月CPI同比涨幅为1.8%，比上月扩大0.1个百分点。但12月食品价格下降0.4%，影响CPI下降约0.08个百分点。

而从年而言，食品价格自年以来首次下降，降幅为1.4%。

交行金融研究中心高级分析师刘学智认为，年CPI走弱的主要原因是食品价格涨幅较低，从年2月以来食品价格一直负增长。

食品价格走低主要有两方面原因：

一是年全年气候相对平稳，蔬菜粮食供应充足；

二是部分食品周期性较强，例如猪肉价格迎来下行周期，从5月到10月每个月降幅都超过10%，对物价形成下拉作用。

非食品价格涨幅明显

有意思的是，目前中国CPI中涨幅最明显的是非食品，另外服务业也涨价明显。

年非食品价格上涨2.3%，涨幅比上年扩大0.9个百分点。其中，工业消费品价格上涨1.7%，服务价格上涨3.0%。

具体而言，教育服务年价格同比上涨3.1%，旅游服务价格上涨了3.6%，医疗服务价格同比上涨了6.5%，中药和西药价格分别同比上涨了5.7%、6%，家庭服务业价格上涨了4.2%。

从居民消费的角度，服务业近几年上升的趋势仍在持续。因为劳动力供需结构发生了很大的变化，目前劳动力总量在持续下降。现在消费升级的方向使服务消费快速增长。短期来看，服务业价格还会上涨。

PPI同比涨6.3%

机构预测：年增速将回调

年1月10日，国家统计局公布全国工业生产者出厂价格（PPI）指数：年全年PPI同比上涨6.3%，结束了自年以来连续5年的下降态势。

从全年走势来看，PPI同比增速总体呈回落态势。年年初PPI增幅较高，2月份PPI同比增长7.8%，随着翘尾因素逐渐减弱，12月份PPI增速为4.9%。

业内普遍预计年PPI同比增速会回落，至于年PPI价格是否会传导到消费端，有观点认为很难影响消费品价格，也有观点认为可能影响部分消费价格，但传导过程比较缓慢。

通胀预期再起，债市下跌

“短期加息可能性较小”

年1月10日，数据公布之后，债市随即出现大幅波动。国债期货全线收跌，10年期债主力合约T收跌0.35%；银行间现券收益率大幅上行，10年期国开活跃券收益率最高触及5.0%整数关口，创逾三年新高。

有交易人士称，原因主要在于通胀预期较强。综合多位分析师观点，年全年CPI增速有可能在2%-2.5%之间。而目前一年期存款基准利率为1.5%，这意味着当前实际为负利率，未来加息与否再次受到

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